Estilo: Siga los consejos de Warren Buffett “Aléjese de las deudas”

Estilo: Siga los consejos de Warren Buffett “Aléjese de las deudas”

La crisis financiera de 2008 fue una llamada de atención para el mundo. Después de décadas de dinero fácil y de una regulación laxa para el sector bancario, el mundo financiero se encontró repentinamente mirando por el borde de un precipicio cuando la liquidez y el acceso a la financiación se agotaron.

La caída resultante ha tomado 10 años para recuperarse (y se puede argumentar que aún hoy el mundo no se ha recuperado completamente). Pero incluso después de lo que se ha conocido como la Gran Crisis Financiera, parece que el mundo no ha aprendido su lección sobre la deuda.

A principios de este año, el Fondo Monetario Internacional publicó un informe en el que afirmaba que la deuda mundial había alcanzado la cifra récord de 237 billones de dólares en el cuarto trimestre de 2017, más de 70 billones de dólares más que en la década anterior. La deuda de margen del S&P 500 también alcanzó un máximo histórico a finales del año pasado.

El mundo parece ser adicto a la deuda, y los tipos de interés más bajos durante más tiempo sólo han empeorado la situación. Con los tipos de interés comenzando a subir, y la perspectiva de que la inflación esté subiendo por todo el mundo, sólo podría ser cuestión de tiempo antes de que toda la torre se derrumbe una vez más. Siendo este el caso, nunca ha sido más crítico entender y seguir las reglas de Warren Buffett (Trades, Portfolio) sobre la deuda.

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Manténgase alejado de las deudas

Como uno de los hombres más ricos del mundo con un enorme colchón de dinero en Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) detrás de él, es relativamente fácil para Buffett pedir prestado para devolver el jugo. Pero siempre ha evitado pedir dinero prestado en cantidades significativas, a pesar de que podría haber mejorado sustancialmente sus ingresos:

 

“Nuestras políticas financieras consistentemente conservadoras pueden parecer un error, pero en mi opinión no lo fueron. En retrospectiva, está claro que unos ratios de apalancamiento significativamente más altos, aunque todavía convencionales, en Berkshire habrían producido unos rendimientos sobre el capital considerablemente mejores que el 23,8% que hemos promediado en realidad. Incluso en 1965, quizás podríamos haber juzgado que había un 99% de probabilidad de que un mayor apalancamiento no llevara a nada más que lo bueno. En consecuencia, podríamos haber visto sólo un 1% de probabilidad de que algún factor de choque, externo o interno, provocara que un ratio de deuda convencional produjera un resultado que se situara entre la angustia temporal y el impago”. Carta de 1989 a los inversores.

Tal y como describe Buffett, Berkshire podría haber mejorado sus beneficios de forma significativa pidiendo dinero prestado, con una mínima posibilidad de pérdida. Sin embargo, incluso esta probabilidad del 1% es demasiado para Buffett como para arriesgarse, ya que toda su estrategia se basa en ser codicioso cuando otros tienen miedo:

 

“No nos habrían gustado esas 99:1 probabilidades – y nunca lo harán. En nuestra opinión, una pequeña posibilidad de angustia o desgracia no puede ser compensada por una gran posibilidad de beneficios adicionales. Si sus acciones son sensatas, seguramente obtendrá buenos resultados; en la mayoría de los casos, el apalancamiento sólo hace que las cosas avancen más rápido. Charlie y yo nunca hemos tenido mucha prisa: Disfrutamos del proceso mucho más que de las ganancias, aunque también hemos aprendido a vivir con ellas”. -1989 carta a los inversores.

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El deseo de permanecer libre de deudas también tiene otras capas detrás. Buffett tiene un deber fiduciario con sus inversores (después de todo, es el mayor accionista de Berkshire Hathaway) y con los clientes de las filiales de seguros.

Si el conglomerado comienza a luchar bajo una enorme carga de deuda, la confianza entre las partes se degradará rápidamente, lo que podría llevar a una espiral descendente en Berkshire.

“No estamos interesados en incurrir en ninguna deuda significativa en Berkshire para adquisiciones u operaciones. La sabiduría comercial convencional, por supuesto, argumentaría que estamos siendo demasiado conservadores y que hay beneficios adicionales que podrían obtenerse con seguridad si inyectáramos un apalancamiento moderado en nuestro balance general.

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Tal vez sea así. Pero muchos de los cientos de miles de inversores de Berkshire tienen una gran parte de su patrimonio neto en nuestras acciones (entre ellos, hay que destacar, un gran número de nuestro consejo de administración y gestores clave) y un desastre para la empresa sería un desastre para ellos.

Cualquier otro enfoque es peligroso. A través de los años, un número de personas muy inteligentes han aprendido por las malas que una larga cadena de números impresionantes multiplicados por un solo cero siempre es igual a cero. Esa no es una ecuación cuyos efectos me gustaría experimentar personalmente, y me gustaría aún menos ser responsable de imponer sus sanciones a otros”. – Carta de 2005 a los inversores.

Los inversores medios pueden aprender mucho de esto. Si bien es posible que no estemos manejando un grupo multinacional de seguros o manejando dinero en nombre de otros, todavía tenemos la mayor parte de nuestro patrimonio invertido, y podríamos eliminar años de arduo trabajo asumiendo demasiadas deudas.

Aunque los posibles mayores rendimientos del apalancamiento podrían ser atractivos, los riesgos de un endeudamiento excesivo superan con creces las recompensas potenciales. Es mejor que te mantengas alejado.

Si este consejo se aplica a los mercados, también debe apliarse en la vida de cada persona.