Actualmente la reevaluación del mercado sugiere un camino bajista en ingresos fijos debido a las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal de los Estados Unidos, siendo estos menos agresivos debido a la persistente inflación.
Como resultado, los cambios en el mercado de la vivienda podrían aumentar los precios de las viviendas y los rendimientos de los bonos, complicando los esfuerzos de la Reserva Federal de Estados Unidos para gestionar la inflación.
A pesar de la fortaleza económica, la Reserva Federal de Estados Unidos mantiene una postura cautelosa sobre los recortes de tasas, reflejando un entorno de decisiones políticas complejas.
El dólar registró el jueves su mínimo de una semana, ya que los datos económicos respaldaron las expectativas de una rápida baja de tasas en Estados Unidos, mientras que el maltrecho yen apenas varió frente a las demás monedas principales.
Las autoridades de la Reserva Federal, encabezadas por el presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, reiteraron el miércoles la importancia de una deliberación cuidadosa y una recopilación exhaustiva de datos antes de tomar decisiones sobre recortes de tasas de interés, una medida ampliamente anticipada por los mercados financieros para junio.
El índice del dólar, que evalúa la moneda frente a seis pares, mostraba una ligera caída del 0,15%, situándose en 104,08 luego de alcanzar los 104,05, su nivel más bajo desde el 26 de marzo. Este año ha registrado un aumento del 2,7%, reflejando una disminución en las expectativas del mercado sobre recortes de tasas de interés para el año 2024, que se han reducido a la mitad, alrededor de 150 puntos básicos.
Reevaluación de la Política Monetaria
El panorama financiero está experimentando un cambio significativo mientras los participantes del mercado recalibran sus expectativas para la política monetaria a la luz de los recientes datos económicos.
La postura de la Reserva Federal, que ha estado bajo escrutinio intenso, sigue siendo un punto focal. A pesar de un anuncio de política moderada el mes pasado, el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro y una reevaluación de la probabilidad de recortes de tasas este año han tomado el centro de atención.
La subida en las tasas de interés del mercado, particularmente el notable aumento en los rendimientos de STIR más allá de los tres recortes anticipados, subraya una reevaluación más amplia del mercado. Esta reevaluación está impulsada por una combinación de comentarios de la Fed e indicadores económicos, sugiriendo que el camino de menor resistencia para los ingresos fijos es bajista.
El dilema de la Inflación y de las Tasas Reales
La obstinación de la inflación sigue siendo un desafío, con tasas reales que se espera que se mantengan robustas hasta el segundo trimestre. Esta situación complica la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés tan agresivamente como algunos participantes del mercado podrían esperar. El rendimiento de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación a 10 años, que es significativamente más bajo que la tasa de política real de la Fed cuando se ajusta por el IPC básico, resalta la tensión entre las expectativas moderadas y la realidad de la inflación persistente. El índice ISM reciente de precios pagados, que aumentó a su nivel más alto desde julio de 2022, ha reavivado las preocupaciones sobre la inflación que vuelve a subir, a pesar de que los mercados están cotizando recortes de tasas sustanciales este año.
Efectos de la inflación en el Mercado de la Vivienda y Rendimientos de los Bonos
El reciente acuerdo de conciliación de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios está listo para impactar significativamente el mercado de la vivienda, lo que podría llevar a un aumento en los precios de las viviendas y más dinero en los bolsillos de los compradores y vendedores de viviendas.
Este desarrollo podría mantener la inflación pegajosa y aumentar los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. El acuerdo, que cambia la estructura de comisiones para los agentes de bienes raíces, podría ahorrar miles de millones de dólares a los propietarios. Sin embargo, también podría fortalecer los precios de las viviendas y los rendimientos de los bonos, complicando los esfuerzos de la Reserva Federal para controlar la inflación. Esto llega en un momento crítico cuando los inversores están evaluando la dificultad del “último tramo” en la lucha contra la inflación, con la vivienda siendo un contribuyente clave a la inflación del refugio en EE. UU.
Enfoque Cauteloso de la Fed
Los comentarios recientes del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, han proporcionado cierto alivio a Wall Street, reafirmando que las cifras recientes de inflación no “cambian sustancialmente” el panorama general y que los recortes de tasas probablemente comenzarán “en algún momento de este año”.
Sin embargo, el tono cauteloso de los funcionarios de la Fed y los signos de resiliencia económica han generado escepticismo sobre la capacidad del banco central para cumplir con su proyección de tres reducciones de tasas este año. Las señales mixtas de la Fed, junto con los indicadores económicos sólidos, sugieren un entorno complejo para las decisiones de política monetaria. El énfasis de Powell en un enfoque de esperar y ver antes de embarcarse en recortes de tasas de interés refleja el acto de equilibrio entre apoyar el crecimiento económico y gestionar las presiones inflacionarias.
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